公司是最大纯特钢生产企业之一。公司是中信泰富特钢业务的重要企业成员,年产能120 万吨,产品以轴承钢、齿轮钢、弹簧钢、碳结碳工钢为主。

公司所属特钢行业方兴未艾,成长可期。国家产业结构升级的客观需求以及钢铁业自身发展周期将中国特钢行业导入高速成长期,2007、2008 年中国已现特钢行业发展的拐点。

公司铁路轴承钢已达国际先进水平。2008 年公司获全球一流轴承生产商SKF 认证,表明公司轴承钢技术已达国际先进水平。在汽车、摩托车等下游行业的拉动下,2010 年公司轴承钢表现抢眼,另外,来自高铁、轨道交通建设拉动,公司具备核心竞争力的渗碳轴承钢需求旺盛,受益明显。

大规模投资发力高端制造基础材料。公司2009 年分别公告了其1.66、4.98 亿元的投资计划,加强在冶炼、锻造上的技术和设备投入,主要用于提高公司在高强度合金钢、高端模具钢等高附加值产品上的占比,而这些钢种的主要面向航空航天、精密机械等高端装备制造行业,成长空间广阔。

公司管理能力卓著,各项财务指标持续领先。2004 年中信泰富入主公司后,通过强化管理、调整产品结构、改革工艺路线等一系列措施,五年的时间大冶特钢生产经营已经发展质的变化,各项财务指标在特钢领域内处于领先地位。

维持“增持”投资评级。鉴于公司所处行业受政策利好不断,公司内部的管理水平卓著,综合对比特钢行业内的估值水平后,我们认为公司理应享有15X 估值水平,对应2011 每股收益1.58 仍有较大上涨空间,维持“增持”的投资评级。